Пазете се от икономисти, които няма да признаят, че са сгрешили

От икономическа позиция 2023 година ще остане в книгите на върховете като една от най-хубавите години в историята — година през при която инфлацията се намали изумително бързо без забележими разноски, опровергавайки прогнозите на доста икономисти, че дезинфлацията ще изисква години на висока безработица.

Поне до момента обществеността наподобява не желаят да повярват на положителните вести или да отдават заслуженото на администрацията на Байдън. Но тази колона не е за очевидната бездна сред усещанията на гласоподавателите и действителността. Вместо това става въпрос за нежеланието на някои авторитетни икономисти и длъжностни лица да одобряват обстоятелството, че са сбъркали.

Защо би трябвало да ни интересува? Тук не става дума за печелене на персонални точки – макар че съм огромен последовател на признаването на предишните си неточности – това е методът, по който се учиш и също по този начин е потребно за душата. Това, за което се безпокоя, е, че придържането към мироглед за стопанската система, който беше опроверган от последните събития, прави по-вероятно да объркаме това, поставяйки стопанската система в криза, която, става известно, не сме създали и не е належащо да контролирате инфлацията.

Колко невероятна е стопанската система? Още през март Комитетът на Федералния запас, който дефинира паричната политика, предвижда, че ще приключим тази година с 4,5 % безработица и с желаната от Фед „ съществена ” мярка за инфлация от 3,6 %. Миналата седмица същата група предвижда безработица в края на годината от единствено 3,8 % и съществена инфлация от единствено 3,2 %. Но в действителност новината е още по-добра, тъй като последното число е инфлацията за годината като цяло; през шестте месеца, завършващи през октомври, главната инфлация беше 2,5 % и множеството анализатори, които проследявам, считат, че когато данните за ноември излязат по-късно тази седмица, те ще покажат спад на инфлацията до към 2 %, което е дълготрайната цел на Фед.

Това не е инцидентни спекулации. Комбинацията от възходяща претовареност и спадаща инфлация е тъкмо това, което бихте очаквали в стопанска система с подобряващи се вериги за доставки. Това е и това, което виждате, когато разгледате стопанската система в елементи: най-бързо разрастващите се браншове са имали максимален спад на инфлацията. А статистическите модели на инфлацията, които включват измервания на веригата за доставки, наблюдават инфлацията през последните години по метод, по който по-конвенционалните модели не го вършат.

Но доста икономисти, които бяха неправилно песимистични във връзка с инфлацията — най-много Лари Съмърс, макар че не е самичък — не престават да не желаят да одобряват очевидното. Вместо това те настояват, че Федералният запас, който стартира внезапно да покачва лихвените проценти през 2022 година, заслужава заслугата за понижаване на инфлацията.

Въпросът е по какъв начин би трябвало да работи това? Първоначалният мотив на песимиста беше, че Фед би трябвало да сътвори доста безработица, с цел да понижи инфлацията. Доколкото мога да схвана, аргументът в този момент е, че действайки твърдо, Федералният запас е убедил хората, че инфлацията ще спадне и че това е самоизпълняващо се знамение.

Ето доколкото виждам, няма никакви доказателства за тази история. Докато финансовите пазари може да обръщат огромно внимание на изказванията на Фед, производителите и служащите, които дефинират цените и заплатите, не го правят; те базират решенията си на това, което виждат към себе си.

За да бъда явен, не упреквам Фед, че е повишил лихвите в предишното. Миналата година не знаехме, че историята с инфлацията ще се развие толкоз добре и с цел да бъдем почтени, покачванията на лихвите в действителност не са предизвикали криза, най-малко до момента.

Това, което ме тревожи, е бъдещето. Като цяло същите хора, които бяха неправилно песимистично настроени за понижаване на инфлацията, в този момент предизвестяват Фед да не понижава бързо лихвените проценти. Защо? Е, в случай че вярвате, че всяко повишаване на инфлацията ще бъде доста мъчно да се обърне, и също вярвате, че възприеманата неотстъпчивост на Фед е от решаващо значение за понижаване на инфлацията, допускам, че сте подготвени да поемете огромни опасности от криза, с цел да запазите инфлацията на Фед- битка с доверието. Но нито едно от тези убеждения не е подкрепено от доказателства.

Окончателно извоювана ли е войната с инфлацията? Не. Но рецесията наподобява като по-голям риск от възраждащата се инфлация. И се тормозя, че този риск ще се усили, в случай че политиците слушат хора, които не са склонни да признаят, че са сбъркали историята за инфлацията и се придържат към подправена доктрина за това по какъв начин сме понижили инфлацията.

Следвайте секцията за мнение на New York Times по отношение на,, и.